З боку пропозиції, згідно з Zhuo Chuang Information, станом на травень майже половина виробничих потужностей була капітально відремонтована цього року.Однак, судячи з поточної опублікованої потужності технічного обслуговування, кількість компаній, які оголосили план технічного обслуговування в червні, відносно невелика.Очікується, що загальний обсяг перевірок у червні буде меншим, ніж у травні.Однак через те, що в основних виробничих районах, таких як Внутрішня Монголія та Сіньцзян, все ще є більше виробничих потужностей, які не були капітально відремонтовані, необхідно продовжувати приділяти увагу розвитку технічного обслуговування обладнання.Що стосується закордонних установок, то для установок США, які були капітально відремонтовані після холодної хвилі в березні, ринок загалом очікує, що вони будуть капітально відремонтовані та працюватимуть з більш високим навантаженням до кінця червня.Необхідно продовжувати звертати увагу на те, чи немає несподіваних факторів.З точки зору попиту, нинішній ПВХ, що випускається, має відносно високу міцність за умови низької прибутковості.Початок труб нижче за течією в основному підтримується на рівні приблизно 80%, а початок профілю змінюється, при цьому 2-7 стає основним.Відповідно до нашого розуміння, заміна ПВХ ПЕ неможлива за короткий проміжок часу, і очікується, що стійкість короткострокового попиту все ще є достатньою.Але нам потрібно звернути увагу на те, чи погода в Південному та Східному Китаї в червні вплине на попит на нерухомість у нижній частині.Очікується, що попит і пропозиція в червні будуть слабшими, ніж у травні, але загальне протиріччя між попитом і пропозицією невелике
За витратами червень – останній місяць другого кварталу.Політика енергоспоживання в деяких регіонах може бути відповідним чином посилена в кінці кварталу.Зараз Внутрішня Монголія проводить нерегулярну політику обмеження електроенергії, а регіональна політика Нінся привернула увагу.Очікується, що карбід кальцію буде підтримувати високу ціну в 4000-5000 юанів за тонну в червні.Підтримка кінцевої вартості ПВХ все ще існує.
З точки зору запасів, поточні запаси ПВХ знаходяться в стані постійного скорочення, а компанії, що перебувають на нижній течії, мають дуже мало запасів.Підприємствам просто необхідно закуповувати за високими цінами, а запаси значно нижчі за рівень минулих років.Низькі запаси та постійне скорочення запасів показують, що основи ПВХ є відносно здоровими.Зараз ринок більше уваги приділяє асортименту ПВХ.Якщо відбувається накопичення запасів, очікується, що це сильно вплине на менталітет ринку.Загальні запаси ПВХ у червні можуть зрости, але очікується, що вони все ще можуть бути нижчими за рівень попередніх років.
Загалом попит і пропозиція можуть бути слабшими, ніж у травні, але протиріччя невелике, вартість все ще підтримується, запаси надзвичайно низькі, а постійне скорочення запасів підтримує ціну ПВХ.У червні гра між попитом і пропозицією та вартістю ПВХ може сильно коливатися.
Операційна стратегія:
У червні очікуються значні коливання.Зверху зверніть увагу на 9200-9300 юанів/т, а внизу зверніть увагу на підтримку 8500-8600 юанів/т.Поточна база є відносно міцною, і деякі компанії, що перебувають на нижній течії, можуть розглянути можливість купівлі невеликої кількості операцій хеджування падінь.
Ризики невизначеності: вплив місцевої політики охорони навколишнього середовища та енергоспоживання на ціни карбіду кальцію;відновлення зовнішніх дискових пристроїв слабше, ніж очікування ринку;попит на нерухомість слабшає через погоду;ціни на сиру нафту різко коливаються;макроризики тощо.
Огляд ринку
Станом на 28 травня основний контракт на ПВХ був закритий на рівні 8600 юанів за тонну, що на -2,93% більше, ніж 30 квітня. Найвища ціна становила 9345 юанів за тонну, а найнижча ціна – 8540 юанів за тонну.
Рисунок 1: Тенденція щодо основних контрактів з ПВХ
На початку травня основний контракт ПВХ коливався вгору, і загальний центр ваги перемістився вгору.У середині та наприкінці десяти днів під впливом політики та макроекономічних настроїв основні товари впали у відповідь.ПВХ мав три послідовні довгі тіньові лінії, і один раз основний контракт впав з 9200 юанів/тонну до діапазону 8400-8500 юанів/тонну.Під час коригування ф’ючерсного ринку вниз у середні та пізні дні через загальну обмеженість пропозиції спотового ринку запаси продовжували падати до низького рівня, а діапазон коригування був обмеженим.У результаті база спот-основних контрактів у Східному Китаї різко зросла до 500-600 юанів за тонну.
По-друге, фактори, що впливають на ціну
1. Вихідна сировина
Станом на 27 травня ціна на карбід кальцію в північно-західному Китаї становила 4675 юанів за тонну, змінившись на 3,89% порівняно з 30 квітня, найвища ціна становила 4800 юанів за тонну, а найнижча ціна становила 4500 юанів за тонну;ціна на карбід кальцію в Східному Китаї становила 5025 юанів за тонну, порівняно з квітневими змінами на 3,08% 30 числа, найвища ціна – 5300 юанів за тонну, найнижча ціна – 4875 юанів за тонну;ціна карбіду кальцію в Південному Китаї становить 5175 юанів/тонна, зміна на 4,55% з 30 квітня, найвища ціна 5400 юанів/тонна, а найнижча ціна 4950 юанів/тонна.
У травні ціна на карбід кальцію була загалом стабільною.Наприкінці місяця зі зменшенням закупівель ПВХ ціна йшла вниз два дні поспіль.Ціна в Східному і Південному Китаї становить 4800-4900 юанів/т.Падіння цін на карбід кальцію послабило підтримку витрат наприкінці місяця.У травні Внутрішня Монголія зберігала стан нерегулярних відключень електроенергії, і штат Нінся був стурбований.
Станом на 27 травня ціна етилену CFR Північно-Східної Азії становила 1026 доларів США за тонну, змінившись на -7,23% порівняно з 30 квітня. Найвища ціна становила 1151 долар США за тонну, а найнижча – 1026 доларів США за тонну.Щодо ціни на етилен, то в травні ціна на етилен в основному знизилася.
Станом на 28 травня другий металургійний кокс у Внутрішній Монголії становив 2605 юанів за тонну, змінившись на 27,07% порівняно з 30 квітня. Найвища ціна становила 2605 юанів за тонну, а найнижча – 2050 юанів за тонну.
З поточної точки зору виробничі потужності, оголошені в червні для капітального ремонту, менші, і очікується, що попит на карбід кальцію зросте.А червень — останній місяць другого кварталу, і очікується, що політика подвійного контролю енергоспоживання в деяких регіонах може бути посилена.У Внутрішній Монголії існує висока ймовірність того, що поточний стан нерегулярних обмежень електроенергії триватиме.Політика подвійного контролю вплине на постачання карбіду кальцію та додатково вплине на вартість ПВХ, що є невизначеним фактором у червні.
2. Вгору починається
Станом на 28 травня, згідно з вітровими даними, загальна продуктивність ПВХ нагорі становила 70%, змінившись на -17,5 відсоткових пунктів порівняно з 30 квітня. Станом на 14 травня продуктивність методу карбіду кальцію становила 82,07%, зміна -0,34 в.п. з 10 травня.
У травні виробничі підприємства розпочали весняний ремонт, і очікується, що загальний ремонтний збиток у травні перевищить квітень.Зменшення пропозиції робить загальну пропозицію на ринку обмеженою.У червні було оголошено план ремонту обладнання загальною виробничою потужністю 1,45 млн тонн.За статистикою Zhuo Chuang Information, з цього року капітально відремонтовано майже половину виробничих потужностей.Регіони Сіньцзян, Внутрішня Монголія та Шаньдун мають відносно великі непідтримувані виробничі потужності.Наразі, судячи з опублікованих даних, лише невелика кількість компаній оголосила про ремонт.Очікується, що обсяг обслуговування в червні буде меншим, ніж у травні.Подальші дії повинні приділяти пильну увагу ситуації з обслуговуванням.
На додаток до внутрішньої ситуації з техобслуговуванням, ринок наразі очікує, що час відновлення американського обладнання буде в кінці червня, і частина очікуваного впливу ринку на закордонне постачання та індійський регіон відображено в червні котирування Formosa Plastics.
Загалом пропозиція в червні може бути вищою, ніж у травні.
3. Початок за течією
Станом на 28 травня, згідно з вітровими даними, швидкість експлуатації ПВХ у Східному Китаї становила 69%, змінившись на -4% порівняно з 30 квітня;продуктивність нижньої течії Південного Китаю склала 74%, змінившись на 0 процентних пунктів порівняно з 30 квітня;нижче за течією Північного Китаю Операційний показник склав 63%, змінившись на -6 процентних пунктів порівняно з 30 квітня.
Що стосується стартапів нижньої течії, хоча прибуток труби з найбільшою часткою є відносно низьким, він підтримується на рівні приблизно 80%;з точки зору профілів, запуск в цілому становить близько 60-70%.Цього року прибуток переробки відносно низький.Були плани збільшити його на ранній стадії, але від цього також відмовилися через погане сприйняття терміналу.Проте цього року нижня течія показала високу стійкість до будівництва.
На даний момент компанії, що займаються переробкою, менш адаптовані до великих коливань цін на ПВХ.Однак нижчий попит більш стійкий.Згідно з нашим розумінням, цикл заміни ПВХ і ПЕ на нижній ланці загалом довший, і очікується, що короткостроковий попит буде прийнятним.У червні деякі регіони можуть вплинути на замовлення через погодні умови, але ймовірність значного зриву є низькою.
4. Інвентаризація
Станом на 28 травня, згідно з вітровими даними, соціальні запаси ПВХ становили 461 800 тонн, зміна на -0,08% порівняно з 30 квітня;запаси в розвідці становили 27 000 тонн, зміна на -0,18% порівняно з 30 квітня.
Згідно з даними Longzhong і Zhuochuang, запаси продовжують сильно виснажуватися.Також зрозуміло, що оскільки ціна ПВХ на нижній течії продовжувала залишатися високою на ранній стадії, а спот продемонстрував більшу стійкість, ніж ф’ючерси, загальні запаси нижньої течії дуже низькі, і, як правило, потрібно просто отримати товари., Деякі нижче за течією сказали, що ціна становить 8500-8600 юанів за тонну, коли готовність поповнювати товари є сильною, а висока ціна в основному базується на жорсткому попиті.
Поточний запас є сигналом того, що ринок більше стурбований.Ринок загалом вважає, що продовження виснаження запасів свідчить про те, що жорсткий попит на нижній течії є прийнятним і ціна все ще має певний рівень підтримки.Якщо в інвентарі є точка перелому, це матиме більший вплив на очікування ринку, тому необхідна постійна увага.
5. Аналіз спреду
Спред спотова ціна Східного Китаю – основний ф’ючерсний контракт: 30 квітня – 28 травня, базовий діапазон зміни становить від 80 юанів/тонну до 630 юанів/тонну, базовий діапазон зміни попереднього тижня – від 0 юанів/тонну до 285 юанів/тонну.
Під впливом загальної низхідної тенденції на ф’ючерсному ринку в середині-кінці травня база була сильною, що вказувало на те, що загальний спотовий ринок був справді напруженим, а зниження ціни було обмеженим.
09-01 Різниця в ціні контракту: з 30 квітня по 28 травня різниця в ціні становила від 240 юанів/тонну до 400 юанів/тонну, а різниця в ціні становила від 280 юанів/тонну до 355 юанів/тонну за попередній тиждень.
Outlook
У червні очікуються значні коливання.Зверху зверніть увагу на 9200-9300 юанів/т, а внизу зверніть увагу на підтримку 8500-8600 юанів/т.Поточна база є відносно міцною, і деякі компанії, що перебувають на нижній течії, можуть розглянути можливість купівлі невеликої кількості операцій хеджування падінь.
Час публікації: 14 липня 2021 р