Do lado da oferta, de acordo com a Zhuo Chuang Information, até maio, quase metade da capacidade de produção foi reformada este ano.No entanto, a julgar pela atual capacidade de manutenção publicada, o número de empresas que anunciaram o plano de manutenção em junho é relativamente pequeno.Espera-se que o volume geral de inspeção em junho seja menor do que em maio.No entanto, devido ao fato de que ainda há mais capacidade de produção nas principais áreas de produção, como Mongólia Interior e Xinjiang, que não foram revisadas, é necessário continuar prestando atenção ao desenvolvimento da manutenção de equipamentos.Em termos de instalações no exterior, para as instalações dos EUA que foram revisadas após a onda de frio em março, o mercado geralmente espera que elas sejam revisadas e funcionem com cargas mais altas até o final de junho.É necessário continuar a prestar atenção se existem fatores inesperados.Em termos de demanda, o atual downstream de PVC tem uma tenacidade relativamente forte sob a condição de baixa rentabilidade.O início dos tubos a jusante é mantido basicamente em cerca de 80%, e o início do perfil varia, sendo 2-7 o principal.E de acordo com nosso entendimento, a substituição do PVC pelo PE não é viável em um curto período de tempo, e espera-se que a resiliência da demanda de curto prazo ainda seja suficiente.Mas precisamos prestar atenção se o clima no sul da China e no leste da China em junho afetará a demanda imobiliária a jusante.Espera-se que o lado da oferta e da demanda em junho seja mais fraco do que em maio, mas a contradição geral entre oferta e demanda não é grande
Em termos de custos, junho é o último mês do segundo trimestre.As políticas de consumo de energia em algumas regiões podem ser apropriadamente apertadas no final do trimestre.Atualmente, a Mongólia Interior mantém uma política irregular de restrição de poder, e as políticas regionais de Ningxia têm atraído a atenção.Espera-se que o carboneto de cálcio mantenha um preço alto de 4.000-5.000 yuans/ton em junho.O suporte final de custo de PVC ainda está lá.
Em termos de estoque, o estoque atual de PVC está em estado de desestocagem contínua, e as empresas de downstream têm muito pouco estoque.As empresas só precisam comprar a preços altos, e o estoque está muito abaixo do nível dos anos anteriores.Estoques baixos e desestocagem contínua mostram que os fundamentos do PVC são relativamente saudáveis.Atualmente, o mercado está mais atento ao estoque de PVC.Se houver acúmulo de estoque, espera-se que isso afete bastante a mentalidade do mercado.O estoque geral de PVC em junho pode subir, mas a expectativa é que ainda fique abaixo do nível dos anos anteriores.
No geral, a oferta e a demanda podem estar mais fracas do que em maio, mas a contradição não é grande, o custo ainda está suportado, o estoque está extremamente baixo e a contínua desestocagem sustenta o preço do PVC.Em junho, jogo entre oferta e demanda e custo, o PVC pode oscilar muito.
Estratégia de operação:
Grandes flutuações são esperadas em junho.No topo, preste atenção a 9200-9300 yuan/ton e, na parte inferior, preste atenção ao suporte de 8500-8600 yuan/ton.A base atual é relativamente forte e algumas empresas downstream podem considerar a compra de uma pequena quantidade de operações de hedge em quedas.
Riscos de incerteza: o impacto das políticas locais de proteção ambiental e consumo de energia nos preços do carboneto de cálcio;a recuperação de dispositivos de disco externos é mais fraca do que as expectativas do mercado;demanda imobiliária enfraquece devido ao clima;os preços do petróleo bruto flutuam acentuadamente;riscos macro, etc.
Revisão de mercado
Em 28 de maio, o principal contrato de PVC fechou em 8.600 yuans/ton, uma variação de -2,93% em relação a 30 de abril. O preço mais alto foi de 9.345 yuans/ton e o menor preço foi de 8.540 yuans/ton.
Figura 1: Evolução dos principais contratos de PVC
No início de maio, o contrato principal do PVC oscilou para cima, e o centro de gravidade geral mudou para cima.No meio e no final dos dez dias, sob a influência da política e do sentimento macro, as commodities a granel caíram em resposta.O PVC teve três longas linhas de sombra consecutivas, e o contrato principal uma vez caiu de 9.200 yuan/tonelada para a faixa de 8.400-8.500 yuan/tonelada.Durante o ajuste para baixo do mercado futuro no meio e no final dos dias, devido à oferta geral apertada do mercado à vista, o estoque continuou caindo para um nível baixo e o intervalo de ajuste foi limitado.Como resultado, a base do contrato principal spot do leste da China aumentou acentuadamente para 500-600 yuans/t.
Em segundo lugar, os fatores que influenciam os preços
1. Matérias-primas a montante
Em 27 de maio, o preço do carboneto de cálcio no noroeste da China era de 4.675 yuan/ton, uma variação de 3,89% em relação a 30 de abril, o preço mais alto era de 4.800 yuan/ton e o preço mais baixo era de 4.500 yuan/ton;o preço do carboneto de cálcio no leste da China foi de 5.025 yuan/ton, em comparação com abril Variação de 3,08% no dia 30, o preço mais alto é de 5.300 yuan/ton, o preço mais baixo é de 4.875 yuan/ton;o preço do carboneto de cálcio no sul da China é de 5.175 yuan/ton, uma variação de 4,55% em relação a 30 de abril, o preço mais alto é de 5.400 yuan/ton e o preço mais baixo é de 4.950 yuan/ton.
Em maio, o preço do carboneto de cálcio ficou estável em geral.No final do mês, com a queda nas compras de PVC, o preço caiu por dois dias consecutivos.O preço no leste e sul da China é de 4.800 a 4.900 yuans/ton.A queda nos preços do carboneto de cálcio enfraqueceu o suporte de custos no final do mês.Em maio, a Mongólia Interior manteve o estado de cortes irregulares de energia e o estado de Ningxia estava preocupado.
Em 27 de maio, o preço do eteno CFR Nordeste Asiático era de US$ 1.026/t, uma variação de -7,23% em relação a 30 de abril. O preço mais alto foi de US$ 1.151/t e o menor foi de US$ 1.026/t.Em relação ao preço do eteno, o preço do eteno caiu principalmente em maio.
Em 28 de maio, o segundo coque metalúrgico na Mongólia Interior era de 2.605 yuans/ton, uma variação de 27,07% em relação a 30 de abril. O preço mais alto foi de 2.605 yuans/ton e o menor preço foi de 2.050 yuans/ton.
Do ponto de vista atual, a capacidade de produção anunciada em junho para reforma é menor, e a demanda por carboneto de cálcio deve aumentar.E junho é o último mês do segundo trimestre, e espera-se que a política de controle de consumo de energia dual em algumas regiões possa ser apertada.Na Mongólia Interior, há uma grande probabilidade de que o estado atual de restrições irregulares de energia continue.A política de controle duplo afetará o fornecimento de carboneto de cálcio e afetará ainda mais o custo do PVC, que é um fator incerto em junho.
2. O upstream começa
Em 28 de maio, de acordo com dados de vento, a taxa operacional geral de PVC a montante era de 70%, uma variação de -17,5 pontos percentuais em relação a 30 de abril. Em 14 de maio, a taxa operacional do método de carboneto de cálcio era de 82,07%, uma alteração de -0,34 pontos percentuais a partir de 10 de maio.
Em maio, as empresas de produção iniciaram a manutenção da primavera e espera-se que a perda geral de manutenção em maio exceda abril.A desaceleração do lado da oferta torna a oferta geral do mercado apertada.Em junho, foi anunciado o plano de manutenção de equipamentos com capacidade total de produção de 1,45 milhão de toneladas.De acordo com estatísticas da Zhuo Chuang Information, desde este ano, quase metade da capacidade de produção foi reformada.As regiões de Xinjiang, Mongólia Interior e Shandong têm capacidade de produção não mantida relativamente grande.Atualmente, a partir dos dados publicados, apenas um pequeno número de empresas anunciou a manutenção.Espera-se que o volume de manutenção em junho seja menor do que em maio.O acompanhamento precisa prestar muita atenção à situação de manutenção.
Além da situação de manutenção doméstica, o mercado atualmente espera que o tempo de recuperação dos equipamentos dos EUA seja no final de junho, e parte do impacto esperado do mercado no fornecimento no exterior e na região indiana foi refletido em junho cotação da Formosa Plásticos.
No geral, a oferta em junho pode ser maior do que em maio.
3. Início a jusante
Em 28 de maio, de acordo com dados de vento, a taxa operacional downstream de PVC no leste da China foi de 69%, uma variação de -4% em relação a 30 de abril;a taxa de operação do downstream do sul da China foi de 74%, uma variação de 0 pontos percentuais em relação a 30 de abril;a jusante do norte da China A taxa de operação foi de 63%, uma variação de -6 pontos percentuais em relação a 30 de abril.
Em termos de arranque a jusante, embora o lucro do tubo com maior proporção seja relativamente baixo, tem-se mantido em cerca de 80%;em termos de perfis, o start-up é geralmente de cerca de 60-70%.O lucro downstream é relativamente pobre este ano.Havia planos de aumentá-lo no estágio inicial, mas também foi abandonado devido à baixa aceitação do terminal.No entanto, o downstream mostrou forte resiliência à construção este ano.
Actualmente, as empresas a jusante são menos adaptáveis às grandes flutuações dos preços do PVC.No entanto, a demanda downstream é mais resiliente.E de acordo com nosso entendimento, o ciclo de substituição downstream de PVC e PE é geralmente mais longo, e a demanda de curto prazo deve ser aceitável.Em junho, algumas regiões podem afetar os pedidos downstream devido ao clima, mas a possibilidade de uma parada substancial é baixa.
4. Inventário
Em 28 de maio, segundo dados de vento, o estoque social de PVC era de 461,8 mil toneladas, variação de -0,08% em relação a 30 de abril;O estoque upstream foi de 27.000 toneladas, uma variação de -0,18% em relação a 30 de abril.
De acordo com os dados de Longzhong e Zhuochuang, o estoque continua bastante esgotado.Também é entendido que, como o preço do PVC no downstream continuou alto no estágio inicial e o spot mostrou maior resiliência do que os futuros, o estoque downstream geral é muito baixo e geralmente é necessário apenas obter os bens., Alguns downstream disseram que o preço é 8500-8600 yuan / ton quando a vontade de reabastecer mercadorias é forte, e o preço alto é baseado principalmente na demanda rígida.
O estoque atual é um sinal de que o mercado está mais preocupado.O mercado em geral acredita que o contínuo esgotamento dos estoques indica que a demanda rígida a jusante é aceitável e o preço ainda tem certo grau de sustentação.Se houver um ponto de inflexão no estoque, ele terá um impacto maior nas expectativas do mercado, e é necessária uma atenção contínua.
5. Análise de spread
Propagação do contrato futuro do preço spot do leste da China: 30 de abril a 28 de maio, o intervalo de mudança de base é de 80 yuan/ton a 630 yuan/ton, o intervalo de mudança de base da semana anterior é de 0 yuan/ton a 285 yuan/ton.
Afetada pela tendência geral de queda no mercado de futuros em meados do final de maio, a base era forte, indicando que o mercado à vista em geral estava realmente apertado e a queda de preço limitada.
09-01 Diferença de preço do contrato: De 30 de abril a 28 de maio, a diferença de preço variou de 240 yuan/tonelada a 400 yuan/tonelada, e a diferença de preço variou de 280 yuan/tonelada a 355 yuan/tonelada na semana anterior.
Panorama
Grandes flutuações são esperadas em junho.No topo, preste atenção a 9200-9300 yuan/ton e, na parte inferior, preste atenção ao suporte de 8500-8600 yuan/ton.A base atual é relativamente forte e algumas empresas downstream podem considerar a compra de uma pequena quantidade de operações de hedge em quedas.
Horário da postagem: 14 de julho de 2021