現在のところ、PVCはエネルギーと化学製品に比較的強いが、原油やその他のバルク商品の影響によって制限されている。市場見通しは若干調整されたものの、依然として上昇傾向が続いています。投資家はポジションをコントロールし、主に押し目買いをすることをお勧めします。
5月の連休以降、市場のインフレ取引と供給不足の本線ロジックがより鮮明になり、一般炭や鉄筋などカーボンニュートラル政策の影響がより大きい品種が急速に増加した。これに伴い、PVC の価格も上昇傾向にあります。このうち、PVC先物2109契約は9435人民元/トンの高値に上昇し、華東産炭化カルシウム5型の価格も過去20年で最高値を更新し、約9450人民元/トンまで上昇した。しかし、上流の原材料品種が連日大幅に値上がりしており、中下流の生産利益に深刻な影響を与えている。
5月12日、国務院は、商品価格の過度に急速な上昇とその副次的影響に対する効果的な対応を要求した。5月19日、国務院はバルク商品の供給を保護し、市場の変化に応じた不当な価格上昇を抑制するための包括的な措置を要求した。この政策への期待の影響を受け、日中・夜間取引でバルク商品が下落した。この日のPVCの最大の下落率は約3.9％だった。ただし、黒色建材や一部のエネルギー製品と比較すると、PVC の調整範囲は非常に限られています。今後そこまで強くなるのか？
年内需要も安心
供給の観点から見ると、今年の最初の 4 か月でさまざまなプラスチックの生産量が大幅に増加しました。PPを例に挙げると、1月から4月までのポリプロピレンペレットの累計生産量は9,258,500トンで、前年同期比15.67％増加した。ポリ塩化ビニルの累計生産量は766万5千トンで、2020年の同時期と比べて106万トン増加し、16.09％増加した。第 2 四半期と第 3 四半期の国内 PVC 月平均生産量は約 190 万トンにとどまる見通しです。同時に、春節期間中の海外供給削減の影響により、今年1-3月のPVC原料の直接輸出は前年同期比約36万トン増加した。海外供給については、国際建設が徐々に持ち直しており、7月から8月にかけて年間最高水準に達すると予想されている。したがって、前月比で見ると、外部ディスクの供給は徐々に増加しており、筆者も近い将来、外部ディスクの PVC の価格に一定の修正が見られると見ています。
需要面から見ると、我が国のPVCパウダーの直接輸出は主にインドとベトナムですが、インドの疫病による需要低迷により、5月のPVC輸出量は大幅に減少する可能性があります。最近、PVC のインドと中国の価格差は 1 トンあたり約 130 米ドルまで急速に縮小しており、輸出窓口はほぼ閉まっています。今後、中国粉の直接輸出は弱まる可能性がある。端末製品の輸出については、筆者の観測によれば、現在、米国の不動産は弱含みの兆しを見せているが、景気の基調は依然として続いており、製品の輸出は引き続き維持できるものと予想される。国内の下流需要に関しては、まず、下流全体の立ち上がりが前月比で減少し、ソフト製品の立ち上がりの落ち込みがより緩やかであった。第二に、PVC 床材の開始が大幅に減少しました。第三に、最近の在庫注文数は約 20 日まで減少し続けており、堅調な需要は比較的強かったです。第四に、広東省一部の地域ではすでに電力の配給が始まっており、一部の製造工場の稼働に一定の影響が出ている。
全体として内外需は前月に比べて若干弱まったものの、4月の国内不動産竣工面積累計は前年同月比17.9％増となった。PVC の最終需要は保証されており、不動産サイクルの最終段階にあるガラスの需要は比較的旺盛です。この観点から見ると、塩ビ需要は短期的には弱まっていますが、年間の需要には心配ありません。
会社の在庫が残りわずかです
現時点では、PVC の需要が前月に比べてわずかに弱まったとしても、PVC の価格は依然として堅調です。その主な理由は、上流、中流、下流の在庫が少ないことにあります。具体的には、PVC 上流メーカーの在庫日数は非常に低いレベルにあります。川中在庫の観点から、中国東部と華南のサンプル社会在庫を例に挙げてみましょう。5月14日現在、華東と華南のサンプル倉庫の総在庫量は20万7600トンで、前年同期比47.68トン減少した。%、過去 6 年間の同時期で最低レベル。下流の原材料在庫は約 10 日で維持されており、在庫は中立的に低い状態にあります。主な理由: 一方で、下流の製造業は原材料価格の高騰に対してより抵抗力があります。同時に、価格高により大規模な資本占有が生じ、企業は在庫を蓄える意欲がなくなっています。一方で、下流の注文が手元に残る日数は減少し、在庫の需要は減少しました。
上流、中流、下流の在庫の観点から見ると、供給側と需要側の相互作用の結果としての在庫不足は、過去の需要ブームを直感的に反映しており、現在および将来の双方の価格ゲーム行動に直接影響します。 。上流のメーカーやトレーダーの在庫が少ないため、下流側に向かうと非常に強い相場が発生します。価格下落局面でも価格に自信が持てるようになり、在庫過多によるパニック売りもなくなりました。したがって、最近のバルク商品はネガティブな感情と全体的な下落の影響を受けていますが、PVCの価格は他の品種と比較して、その強い中立的なファンダメンタルズによりある程度の回復力を示しています。
炭化カルシウムの価格は高い
最近、内モンゴル自治区ウランチャブ市は「2021年5月から6月までの高エネルギー消費企業の予算電力消費に関する書簡」を発行し、管轄内の高エネルギー消費企業の電力消費を制限した。この政策は炭化カルシウムの供給に大きな影響を与えます。したがって、国内の炭化カルシウム価格は高水準で推移すると予想され、海外の炭化カルシウム製PVC企業のコストサポートは比較的強いと予想される。また、外部炭化カルシウム法の利益は現在約1,000元/トン、北西統合の利益は約3,000元/トン、東中エチレン法の利益はそれより高い。上流側の利益は現在比較的高く、操業開始に対する熱意も比較的高い一方、下流側の製造業の利益は比較的低いものの、かろうじて操業を維持できている。全体として、PVC産業チェーンの利益配分はバランスが取れていませんが、極端な不均衡はありません。下流利益が極度に悪いため、始動性が大幅に低下しますが、価格動向に影響を与える主要な矛盾にはなりません。
見通し
現時点では、PVC の需要面には若干の弱まりの兆しはあるものの、中長期的には依然として厳しい需要が存在します。業界チェーン全体の在庫が低い水準にあるため、PVC の価格は比較的高くなっています。長期的な価格については、より高いレベルから見る必要があります。世界的な感染症は依然として再発しており、短期的なインフレ懸念による通貨収縮は徐々に高まっているものの、FRBは感染症の危機に対応して必死に「バランスシートを拡大」している。現在のコモディティ強気市場はまだ終わっておらず、価格がピークに達するには時間がかかるだろう。より良いファンダメンタルズを備えた品種については、後期にさらに新高値を更新する可能性がまだあります。もちろん、投資家は国内政策リスクによる価格変動にも細心の注意を払う必要があります。
当社は、PVC はエネルギーおよび化学製品に比較的強く、原油およびその他の商品の影響によって制限されると考えています。市場見通しは若干調整されたものの、依然として上昇傾向が続いています。投資家はポジションをコントロールし、押し目買いをすることをお勧めします。
投稿時間: 2021 年 5 月 28 日