Attualmente,PVCè relativamente forte nei prodotti energetici e chimici ed è limitato dall'impatto del petrolio greggio e di altre materie prime sfuse.Dopo un leggero aggiustamento delle prospettive di mercato, c'è ancora mobilità verso l'alto.Si raccomanda agli investitori di controllare le proprie posizioni e di acquistare principalmente sui ribassi.
Dopo le vacanze di maggio, la logica principale del commercio dell'inflazione di mercato e della carenza di offerta è più evidente e le varietà come il carbone termico e il tondo per cemento armato, che sono maggiormente influenzate dalla politica carbon neutral, sono aumentate rapidamente.In questo contesto, anche il prezzo del PVC ha seguito il trend rialzista.Tra questi, il contratto futures 2109 sul PVC è salito a un massimo di 9435 rmb/ton, e anche il prezzo del carburo di calcio di tipo 5 della Cina orientale ha raggiunto un nuovo massimo negli ultimi 20 anni, salendo a circa 9450 rmb/ton.Tuttavia, le varietà di materie prime a monte sono aumentate notevolmente per molti giorni consecutivi, il che ha un grave impatto sui profitti della produzione media ea valle.
Il 12 maggio il Consiglio di Stato ha richiesto una risposta efficace all'aumento troppo rapido dei prezzi delle materie prime e ai suoi effetti collaterali;il 19 maggio, il Consiglio di Stato ha richiesto misure globali per proteggere l'offerta di merci sfuse e frenare aumenti di prezzo irragionevoli in risposta ai cambiamenti del mercato.Colpiti dalle aspettative di questa politica, le merci alla rinfusa sono diminuite nello stesso giorno e notte di negoziazione.Il più grande calo del PVC quel giorno è stato di circa il 3,9%.Tuttavia, rispetto ai materiali da costruzione neri e ad alcuni prodotti energetici, il campo di regolazione del PVC è piuttosto limitato.Può essere così forte in futuro?
Domanda senza preoccupazioni entro l'anno
Dal punto di vista dell'offerta, la produzione di varie materie plastiche è aumentata in modo significativo nei primi quattro mesi di quest'anno.Prendendo il PP come esempio, la produzione cumulativa di pellet di polipropilene da gennaio ad aprile è stata di 9.258.500 tonnellate, con un aumento del 15,67% su base annua;la produzione cumulativa di cloruro di polivinile è stata di 7,665 milioni di tonnellate, con un aumento di 1,06 milioni di tonnellate rispetto allo stesso periodo del 2020, con un aumento del 16,09%.Nel secondo e terzo trimestre, la produzione media mensile di PVC domestico rimarrà intorno a 1,9 milioni di tonnellate.Allo stesso tempo, a causa dell'impatto dei tagli all'offerta all'estero durante il Festival di Primavera, l'esportazione diretta di materie prime in PVC è aumentata di circa 360.000 tonnellate anno su anno nei primi tre mesi di quest'anno.In termini di fornitura all'estero, le costruzioni internazionali sono gradualmente aumentate e si prevede che raggiungeranno un picco durante l'anno da luglio ad agosto.Pertanto, da un punto di vista mensile, l'offerta di dischi esterni sta gradualmente aumentando e l'autore ha anche osservato una certa correzione del prezzo del PVC su dischi esterni nel prossimo futuro.
Dal lato della domanda, le esportazioni dirette di PVC in polvere dal mio paese sono principalmente India e Vietnam, ma il volume delle esportazioni di PVC a maggio potrebbe essere notevolmente ridotto a causa della debole domanda causata dall'epidemia indiana.Di recente, il gap di prezzo del PVC India-Cina si è rapidamente ridotto a circa US$130/ton, e la finestra di esportazione è quasi chiusa.Successivamente, l'esportazione diretta di polvere cinese potrebbe indebolirsi.Per quanto riguarda l'esportazione di prodotti terminali, secondo l'osservazione dell'autore, il settore immobiliare statunitense mostra attualmente segni di debolezza, ma la tendenza economica è ancora presente e si prevede che l'esportazione di prodotti possa ancora essere mantenuta.In termini di domanda interna a valle, in primo luogo, l'avvio complessivo a valle è diminuito di mese in mese e l'inizio dei prodotti soft è diminuito più lentamente;in secondo luogo, l'inizio della pavimentazione in PVC è diminuito in modo significativo;in terzo luogo, il numero di ordini recenti in giacenza ha continuato a diminuire fino a circa 20 giorni e la domanda rigida è stata relativamente forte;quarto, il razionamento dell'elettricità nella provincia del Guangdong è già iniziato in alcune aree, il che ha un certo impatto sull'avvio di alcune fabbriche manifatturiere.
Nel complesso, la domanda interna ed estera si è leggermente indebolita rispetto al mese precedente, ma l'aumento cumulativo dell'area immobiliare interna completata ad aprile è stato del 17,9% su base annua.La domanda finale di PVC è garantita e la domanda di vetro alla fine del ciclo immobiliare è relativamente prospera.Da questo punto di vista, sebbene la domanda a breve termine di PVC si stia indebolendo, non vi sono preoccupazioni per la domanda nel corso dell'anno.
L'inventario dell'azienda è basso
Al momento, anche se la domanda di PVC si indebolisce leggermente rispetto al mese precedente, il prezzo del PVC rimane forte.Il motivo principale risiede nel basso inventario a monte, a metà ea valle.In particolare, i giorni di inventario dei produttori di PVC a monte sono a un livello estremamente basso;in termini di inventario midstream, prendiamo come esempio l'inventario sociale campione della Cina orientale e della Cina meridionale.Al 14 maggio, l'inventario totale dei magazzini campione della Cina orientale e della Cina meridionale era di 207.600 tonnellate, con un calo anno su anno di 47,68.%, al livello più basso nello stesso periodo negli ultimi 6 anni;l'inventario delle materie prime a valle viene mantenuto a circa 10 giorni e l'inventario è neutralmente basso.I motivi principali: da un lato, l'industria manifatturiera a valle è più resistente all'aumento dei prezzi delle materie prime.Allo stesso tempo, i prezzi elevati hanno causato una grande occupazione di capitale e le aziende non sono motivate a fare scorta;sono invece diminuiti il numero di giorni di ordini a valle in giacenza e la domanda di stoccaggio.
Dal punto di vista delle scorte a monte, intermedie ea valle, scorte basse, come risultato dell'interazione tra i lati della domanda e dell'offerta, sono un riflesso intuitivo del precedente boom della domanda e influenzano direttamente il comportamento attuale e futuro del gioco dei prezzi di entrambe le parti .Il basso inventario di produttori e commercianti a monte ha portato a quotazioni estremamente forti quando si affronta a valle.Anche nel periodo di calo dei prezzi, il prezzo è più sicuro e non vi è alcuna vendita di panico causata da scorte elevate.Pertanto, le recenti materie prime sfuse sono state influenzate dal sentiment negativo e dal calo complessivo oscillante, ma rispetto ad altre varietà, il prezzo del PVC ha mostrato un certo grado di resilienza grazie ai suoi forti fondamentali neutri.
Il prezzo del carburo di calcio è più alto
Recentemente, la città di Ulan Chabu, Mongolia interna, ha pubblicato la "Lettera sul consumo di elettricità a bilancio per le imprese ad alto consumo energetico da maggio a giugno 2021", limitando il consumo di energia delle imprese ad alto consumo energetico all'interno della sua giurisdizione.Questa politica ha un impatto significativo sulla fornitura di carburo di calcio.Pertanto, si prevede che il prezzo interno del carburo di calcio rimarrà a un livello elevato e il sostegno ai costi delle imprese estere di PVC prodotte con carburo di calcio sarà relativamente forte.Inoltre, il profitto del metodo del carburo di calcio esterno è attualmente di circa 1.000 yuan/ton, il profitto dell'integrazione nord-occidentale è di circa 3.000 yuan/ton e il profitto del metodo dell'etilene della Cina orientale è più alto.I profitti a monte sono attualmente relativamente alti e l'entusiasmo per l'avvio delle operazioni è relativamente alto, mentre i profitti della produzione a valle sono relativamente scarsi, ma riescono a malapena a mantenere le operazioni.Nel complesso, la distribuzione degli utili della filiera del PVC non è equilibrata, ma non c'è uno squilibrio estremo.L'estremamente scarso profitto a valle porta a un calo significativo dell'avvio, che non è sufficiente per diventare la principale contraddizione che influenza l'andamento dei prezzi.
Veduta
Al momento, sebbene vi siano segnali di marginale debolezza dal lato della domanda di PVC, esiste ancora una domanda rigida nel medio e lungo termine.Con l'inventario dell'intera catena industriale a un livello basso, il prezzo del PVC è relativamente alto.Per i prezzi a lungo termine, dobbiamo guardarlo da un livello più alto.Mentre l'epidemia globale è ancora ricorrente, sebbene la contrazione della valuta causata dai timori di inflazione a breve termine stia gradualmente aumentando, la Fed ha freneticamente "espanso il proprio bilancio" in risposta alla crisi epidemica.L'attuale round del mercato rialzista delle materie prime non è ancora terminato e ci vorrà del tempo prima che i prezzi raggiungano il picco.Per le varietà con fondamentali migliori, c'è ancora la possibilità di stabilire ulteriori nuovi massimi nel periodo successivo.Naturalmente, gli investitori dovrebbero anche prestare molta attenzione alle fluttuazioni dei prezzi causate dai rischi di politica interna.
Riteniamo che il PVC sia relativamente forte nei prodotti energetici e chimici e sia limitato dall'impatto del petrolio greggio e di altre materie prime.Dopo un leggero aggiustamento delle prospettive di mercato, c'è ancora mobilità verso l'alto.Si raccomanda agli investitori di controllare le proprie posizioni e di acquistare sui cali.
Tempo di pubblicazione: 28 maggio-2021